概要

金融資産の価格変動リスクを計量する尺度として広く用いられている,バリュー・アッ ト・リスク(VaR)の推定方法について比較を行った.実務の現場では,算出期間に重 複がないように計算した価格変動率を使って求めた標本パーセント点をVaRの推定値 とする方法 (overlap法)が多く用いられるが,かなり一般的な仮定の下で,全ての価 格変動率を使うmoving window法を用いた方が推定効率がよいことを示した.ここで は,それぞれの推定法から構成した経験分布関数の分散を有限標本で厳密に比較 し,その結果を漸近的なパーセント点の比較に適用するというアプローチを取ってい る.